SnapShot – Visão “Dovish” perde força na nota do COPOM

A nota do COPOM (antes ata) divulgada hoje retira uma parcela significativa da visão Dovish que muitos advogaram no comunicado e mostra que os preços de alimentos tem sido um dos fatores preponderantes de curto prazo para a deflagração do afrouxamento monetário e mostra que o comitê volta suas atenções e preocupações fortemente para a meta de inflação de 2017 em 4,5%.

Conforme citado na nota da 201ª reunião do comitê, destacamos a importância dada à pressão de preços de alimentos e da inflação de curto prazo nos parágrafos 4, 9 e 20, além do peso dado à aprovação dos ajustes na linha fiscal, em especial a PEC do teto de gastos.

A preocupação com a inflação de curto prazo corrobora e reforça nosso call de início do ciclo do corte de juros somente na última reunião do COPOM deste ano e a questão fiscal citada nos parágrafos 11 e 20 é o talvez o grande fator determinante para que o processo seja iniciado com sucesso. Sem a PEC, corre-se o risco de não vemos afrouxamento monetário no curto prazo.

Indicações recentes do risco de geadas põe em risco culturas mais sensíveis como o feijão, o qual pode retomar o seu impacto nos índices e de preços e mesmo desinflação ajustada pela valorização do Real frente ao dólar americano ganha força nos índices ao atacado, porém se mantém limitadas no varejo.

Citamos com maior detalhes em nosso relatório EconOpinion de 02 de setembro de 2016 os fatores que transferem para a última reunião deste ano o corte de juros por parte do COPOM.

Jason Vieira

Economista-Chefe – Infinity Asset

Jason.vieira@infinityasset.com.br

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