O que são os juros reais e por que isso importa?
Há muita confusão, especialmente na mídia, quando se comenta sobre os juros reais, porém, pouca gente entende exatamente o que são esses tais juros reais e como calcular de maneira correta. Antes, uma pequena explicação teórica:
Na economia, os juros representam o valor do dinheiro no tempo, ou seja, o custo efetivo de se adiantar uma decisão de consumo futuro ou o retorno de um investimento.
A taxa Selic é o referencial básico da economia, sendo que ela representa o custo do dinheiro num espectro temporal de um ano. Em outras palavras, a taxa decidida hoje é aquela representada em 12 meses à frente.
Porém, a Selic não representa necessariamente a realidade, pois a taxa praticada na realidade do mercado embute diversos fatores, entre eles:
- Perspectiva de alterações de juros por parte do Banco Central;
- Riscos inflacionários ou mesmo da gestão do governo, que podemos chamar de custo fiscal;
- Cenário para a atividade econômica
Neste caso, o uso de uma taxa de mercado, como a de Depósitos Interbancários (conhecidos com DIs) de 12 meses à frente é a melhor opção, pois refletem o que é praticado na realidade.
Resumindo, ninguém toma empréstimo a Selic, por exemplo.
Todos esses fatores podem influenciar o quão próximo as taxas futuras estarão daquela indicada pelo Banco Central nas suas decisões de política monetária. Seja para cima, ou para baixo.
Por que os juros reais existem?
Os juros reais se referem principalmente à remuneração dos juros no tempo, descontada a inflação do período.
Existe a versão EX POST, ou seja, olha para o passado da inflação com o futuro dos juros. Porém, isso não faz sentido, principalmente, em termos de política monetária, afinal BCs fazem política monetária baseados nas projeções de inflação e não na inflação realizada.
Por isso, o uso da projeção de inflação, a qual deve ser 12 meses à frente, chamada EX ANTE.
Também não se deve usar a inflação esperada para o ano, outro erro comum.
Como é feito o cálculo?
Eis o segundo erro mais comum: simplesmente subtrair a inflação projetada dos juros.
O erro ocorre, pois, são literalmente coisas diferentes, ou seja, não se pode “extrair bananas de laranjas”
Irving Fisher, um economista americano, criou a base da equação na teoria quantitativa do dinheiro, que DEFLACIONA os juros no tempo e sua em versão final, é conhecida como equação de Fisher em sua homenagem.
(1 + i) = (1 + r) * (1 + π)
i = taxa de juros nominal
r = taxa de juros real
π = inflação do período
Por que usar juros reais?
Eis a pergunta mais comum.
De maneira simples, pense o seguinte:
A inflação é considerada basicamente a perda do valor do dinheiro no tempo.
Você ganha 5 mil, teve um aumento salarial de 2% no ano, por exemplo, mas a inflação foi de 4%. Portanto, a inflação levou embora não só o seu aumento salarial, como um pedaço a mais dos seus ganhos. Isso ocorre porque os seus custos subiram acima dos seus ganhos.
O mesmo ocorre com investimentos. Se você tem uma aplicação que rende 10% ao ano, e a inflação projetada é de 6%, você não espera ganhar 10%, pois fora destes investimentos, seus custos no geral serão consumidos na proporção da inflação.
(1+0,10) = (1+r) * (1+0,06)
1+r = 1,10 / 1,06
1+r = 1,0377
r = 1,0377 – 1
r = 0,0377
Portanto, neste caso, temos um juro real de 3,77%, de acordo com a equação de Fischer. O termo REAL não é à toa, pois indica quanto REALMENTE você ganhou ao final de um período destacado.
Então é isso, é desta maneira que medimos os juros reais e eles são de suma importância para entender o saldo dos seus rendimentos, em meio àquilo que a inflação “consome”.
