SnapShot – FOMC mantém juros e altera comunicado

Além do primeiro voto favorável à elevação de juros (Esther L. George) no comitê de política monetária (FOMC) do Federal Reserve, as projeções de inflação perderam força por conta dos custos ainda baixos de energia, entretanto, melhorou a perspectiva quanto ao mercado de trabalho. Além disso,  a maior parte dos membros já considera mais altas de juros com o passar do tempo, conforme as projeções. Para este ano, a perspectiva se reduziu para duas elevações de juros, ante 3 das projeções anteriores. Entretanto, havia no mercado a perspectiva de que nenhuma alta poderia ocorrer, o que foi rechaçado pelo voto de Esther. Yellen ressalta agora que as médias das projeções econômicas não devem ser consideradas como endosso do FOMC, portanto, consideram-se as perspectivas conforme a premissa de inflação mais próxima a meta de 2% neste ano.

Segue a ata traduzida:

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As informações recebidas desde que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Federal Reserve se reuniu em janeiro sugerem que a atividade econômica tem se expandido em um ritmo moderado, apesar dos desenvolvimentos econômicos e financeiros globais nos últimos meses.

A despesa das famílias e do investimento fixo das empresas aumentou em taxas moderadas nos últimos meses e o setor de habitação melhorou ainda mais; no entanto, as exportações líquidas e o investimento fixo das empresas foram suaves. Uma série de indicadores recentes, incluindo fortes ganhos em mão-de-obra apontam para um fortalecimento adicional do mercado de trabalho.  A inflação subiu nos últimos meses; entretanto, continuou a ficar abaixo da meta de longo prazo de 2% do Comitê, refletindo em partes o declínio nos preços de energia e dos preços das importações de não energéticos.

Medidas baseadas no mercado de compensação de inflação permanecem baixas; medidas baseadas em pesquisas de expectativas de inflação de mais longo prazo pouco mudaram, em termos globais, nos últimos meses.

Consistente com seu mandato estatutário, o Comitê busca fomentar o máximo emprego e estabilidade de preços. O Comitê atualmente espera que, com ajustes graduais na orientação da política monetária, a atividade econômica vai se expandir num ritmo moderado e os indicadores do mercado de trabalho continuarão a se reforçar. No entanto, os desenvolvimentos econômicos e financeiros globais continuam a representar riscos.

A inflação deverá manter-se baixa no curto prazo, em partes devido às novas quedas nos preços da energia, mas para subir para 2% no médio prazo, assim que os efeitos transitórios de declínios nos preços da energia e de importação se dissiparem e o mercado de trabalho se reforçar ainda mais. O comitê continua a acompanhar atentamente a evolução da inflação.

Neste contexto, o Comitê decidiu manter a meta para a taxa dos fundos federais em 0,25% a 0,50%aa. A orientação da política monetária permanece acomodatícia, dando suporte, assim, às outras melhorias nas condições do mercado de trabalho e um retorno a 2% da inflação.

Ao determinar o calendário e o tamanho dos ajustes futuros para a meta da taxa dos Fed Funds, o comitê avaliará as condições e projeções econômicas em relação a seus objetivos de máximo emprego e de 2% de inflação. Essa avaliação levará em conta uma vasta gama de informações, incluindo medidas de condições do mercado de trabalho, indicadores de pressões inflacionárias e as expectativas de inflação e leituras sobre a evolução financeira e internacional.

À luz da atual defasagem da inflação de 2%, o Comitê irá monitorar atentamente o progresso da inflação real e esperada em direção a sua meta. 

O Comitê espera que as condições econômicas evoluirão de uma maneira a justificar um aumento apenas gradual na taxa de Fed Funds; é provável que a taxa de Fed Funds se mantenha, durante algum tempo, abaixo dos níveis que se prevê venham a prevalecer no longo prazo. No entanto, o caminho real da taxa de Fed Funds vai depender do panorama econômico como informado por dados.

O Comitê manterá sua política existente de reinvestir os pagamentos do principal de suas participações nas agências de crédito e dos títulos lastreados em agências de hipotecas e na rolagem sobre o vencimento de títulos do Tesouro em leilão, e antecipa fazê-lo até que a normalização do nível da taxa dos Fed Funds esteja num bom caminho. Esta política, mantendo participações do Comitê de títulos de longo prazo em níveis consideráveis, deve ajudar a manter condições financeiras acomodatícias.

Votaram a favor da decisão de política monetária foram: Janet L. Yellen, presidente; William C. Dudley, Vice-Presidente; Lael Brainard; James Bullard; Stanley Fischer; Loretta J. Mester; Jerome H. Powell; Eric Rosengren; e Daniel K. Tarullo. Votou contra a ação Esther L. George, que preferiu nesta reunião para elevar a meta para a taxa dos Fed Funds para 0,50% a 0,75%.

Jason Vieira

Economista-Chefe – Infinity Asset

Jason.vieira@infinityasset.com.br

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