SnapShot – FOMC eleva juros em 25 bp

O gradualismo do Federal Reserve foi reforçado no comunicado da última decisão, onde os juros foram elevados para 1,25% aa e, dado o contexto dos mais recentes indicadores econômicos, a tendência é que o próximo movimento seja o último neste ano e quem sabe, em parte significativa de 2018.

Outro ponto importante, dada a grande liquidez mundial é a sinalização de normalização das taxas e do fim gradual dos reinvestimentos dos títulos atrelados a hipotecas, num ciclo forte de redução do Balance Sheet da autoridade monetária.

Os efeitos mais completos desta redução de liquidez ainda se contrapõem ao cenário inédito pós 2008 e ainda, aos planos ainda vigentes de alívio quantitativo em diversos países e blocos do mundo, porém é um sinal claro que o período a se perfazer de uma década de forte liquidez começa a ganhar o primeiro “enxugamento”.

Nada que tenda a reverter a disposição global pelo prêmio de maior risco, porém se mostra como uma tendência a se observar num futuro relativamente próximo.

Segue abaixo o comunicado traduzido da decisão do FOMC

A informação recebida desde que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) se reuniu em maio indica que o mercado de trabalho continuou a se fortalecer e que a atividade econômica cresceu moderadamente até agora neste ano. Os ganhos do mercado de trabalho se moderaram, porém, se mantêm sólidos, em média, desde o início do ano e a taxa de desemprego diminuiu. A despesa das famílias acelerou nos últimos meses e o investimento fixo das empresas continuou a se expandir. Em uma base de 12 meses, a inflação tem diminuído recentemente e, como a medidas excluindo os preços de alimentos e energia, está rodando um pouco abaixo de 2%. As medidas baseadas no mercado de compensação de inflação permanecem baixas; Medidas baseadas em projeções de inflação no longo pouco se alteram, na média.

Consistente com seu mandato estatutário, o Comitê busca fomentar máximo emprego e estabilidade de preços. O Comitê continua a esperar que, com ajustes graduais na orientação da política monetária, a atividade econômica irá se expandir em um ritmo moderado e as condições do mercado de trabalho se fortalecerão um pouco mais. A inflação em uma base de 12 meses deverá manter-se um pouco abaixo de 2% no curto prazo, mas se estabilizar em torno de 2% na meta de médio prazo do Comitê. Os riscos de curto prazo para as perspectivas econômicas parecem relativamente equilibrados, porém o Comitê continua a acompanhar atentamente a evolução da inflação.

Em vista das condições do mercado de trabalho e inflação atuais e projetados, o Comitê decidiu elevar a meta os Fed Funds entre 1% e 1,25% aa. A orientação da política monetária permanece acomodatícia, deste modo dando apoio adicional ao fortalecimento das condições do mercado de trabalho e do retorno sustentável da inflação aos 2% aa.

Ao determinar o tempo e a dimensão dos futuros ajustes no intervalo de meta Fed Funds, o Comitê avaliará as condições econômicas atuais e projetadas em relação às metas de emprego máximo e de 2% de inflação.

Essa avaliação deve considerar uma ampla gama de informações, incluindo medidas de condições do mercado de trabalho, indicadores de pressões inflacionárias e as expectativas de inflação e leituras sobre a evolução financeira internacional. O Comitê irá monitorar os desenvolvimentos atuais e projetados cuidadosamente relativos à inflação sua meta de inflação simétrica. O Comitê espera que as condições econômicas devam evoluir de forma gradual e isso deve garantir os aumentos na taxa dos Fed Funds; É provável que a taxa dos Fed Funds se mantenha, durante algum tempo, abaixo dos níveis que são esperados a prevalecer no longo prazo. No entanto, o caminho atual da taxa dos Fed Funds dependerá da perspectiva econômica como informado a serem coletados.

O Comitê manterá sua política existente de reinvestir os pagamentos do principal de suas participações nas agências de crédito e dos títulos lastreados em agências de hipotecas e na rolagem sobre o vencimento de títulos do Tesouro em leilão. O Comitê atualmente espera iniciar a implantação da normalização do balance sheet neste ano, assim que as condições econômicas avancem fortemente como esperado. Este programa, o qual gradualmente reduz os passivos do Federal Reserve ao reduzir os reinvestimentos dos pagamentos dos principais destes títulos, é descrito no adendo da Política de Planos e Normalização do Fed.

Votaram a favor da decisão de política monetária do Fomc: Janet L. Yellen, presidente; William C. Dudley, Vice-Presidente; Lael Brainard; Charles L. Evans; Stanley Fischer; Patrick Harker; Robert S. Kaplan; e Jerome H. Powell. Votaram contra a ação foi Neel Kashkari, que neste encontro preferiu para manter a meta existente para a taxa dos Fed Funds.

Jason Vieira

Economista-Chefe – Infinity Asset

Jason.vieira@infinityasset.com.br

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